美元和金价负相关的关系已然不复存在，黄金失去了所谓“避险功能”，美元再宽松也无法推高金价了。

陈思进

2013年来了，而大家所关注的美国是否能避免“财政坠崖”，民主、共和两党至今还在扯皮，尚未达成协议，看来不到最后关头是不会看到结果的。

不过，即便最后避免了“坠崖”的危险，接踵而至的美国联邦债务上限（debtceiling）将使美国政府更头疼，这也是美国真正难以解决的问题！

自2008年以来，有关美国债务持续上升和联邦庞大的预算赤字，一直在两党之间不断争论着。

根据美国国会预算办公室的数据，截至2008年年底，美国联邦债务相当于国家年度经济产出的40%，略高于过去40年平均37%的水平。但从那个时候起，这个数字就直往上蹿。到2011年底，据国会预算办公室预测，联邦债务将接近GDP的80%，为二战后最高！

美国联邦债务大幅上升，主要是由于2008年之后，为了应对严重的经济衰退和持续高企的失业率，政府采取了降低税收和增加联邦支出的经济政策。

而平衡预算是最理想的状态，只有预算平衡了，才有可能偿还债务。

在政府预算中，如果把赤字限制在占GDP的1%~2%之间，还能够被接受。但是在2009年和2010年，美国的预算赤字却分别占GDP的10.0%和8.9%，是自1945年以来占GDP总值最高的比例，预算出现了大幅赤字，怎么可能还债呢？！

根据美国国会预算办公室“2011年长期预算”的前景分析，如果没有重大的政策改变，庞大的预算赤字和日益严重的债务将一直困扰美国，这将减少国民储蓄，从而导致更高的利率，向国外借贷更多的债务，以及减少国内投资——这反过来会降低美国人的收入增长，美国很可能走上“欧洲主权债务危机的道路”！

哈佛大学教授尼尔·佛格森曾撰文指出：历史经验表明，当一国财政收入中的20%用于债务本息支付时，这个国家的财政就将面临严重危机！

目前，美国单国债已经高达16万亿美元，还另有60万亿美元的各种负债，甚至还有100万亿美元的医保社保基金的潜在亏空！

按美国16万亿美元的GDP来看，根本无法偿还10倍以上的庞大债务，更何况这些债务利息增加的速度，远远要高于经济增长的速度。

如果美国巨额的财政赤字和债务问题得不到解决，就会直接影响市场。2012年12月中旬贵金属全线大跌，金价一度跌至接近每盎司1636美元，低于2012年1月的平均价每盎司1656美元。而且这还是在美联储推出QE3甚至QE4的结果，不然的话会跌得更惨！

这说明美元和金价负相关的关系已然不复存在，黄金失去了所谓“避险功能”，即美元再宽松也无法推高金价了。

值得关注的是，越来越明显的欧美相继在抛售黄金——之前是法国和意大利央行，近日澳洲央行在抛售，而亚洲（特别是中国）在接盘。

有人建议中国央行可趁金价下跌时买入。其实金价还远未接近合理价位，我依然认为黄金的合理价位在每盎司1200美元以下，待回归至这个价位后，中国央行再悄悄地渐渐入市收购也不迟。