主题论坛三主持人:CCTV证券资讯频道总编辑 钮文新

首先感谢人民日报社，感谢《中国经济周刊》，每年都给我们提供这样一个机会，让我们在这个舞台上展示自己的思想，交流这一年来我们对中国经济的新思考和新认知。

我反复研究发现，近400年以来，在全世界发生的所有金融危机和货币危机的背后都是实体经济的危机，都是制造业的危机，包括在1929年，为什么美国出现了那么大的金融危机？实际上背后都有一个非常重要的因素，那就是实体经济出问题了。我们从2008年的金融危机当中也可以看到这样一个结论。

这是我们最近研究发现的一个重要问题，我们今天把这个观点提出来，也是希望各位学者能够在这个方向上多研究一些问题。

金融危机和经济危机的背后，都是这个国家的存量资产出现了问题，而不是增量资产出现了问题。

GDP以及工业增加值都是从增量层面在讨论一个国家的经济到底健康与否。我们可以留意一下，2008年以前美国经济看起来是多么的健康，GDP的增长是那么快；亚洲“四小龙”（香港、新加坡、韩国、台湾）和“四小虎”（泰国、马来西亚、印尼、菲律宾）在发生金融危机之前，这些国家和地区的经济也都看上去很健康，宏观经济数据也很漂亮。为什么它们最终出现了经济危机？全是因为存量资产出现了问题。

当商务部研究院信用评级与认证中心通过企业财务预警系统告诉我们，中国实体经济的财务状况已经出现了严重问题时，我们真的是忧心忡忡。我们千万不能在存量资产上出问题，那将给我们国家带来一个重大的、带有灾难性甚至是毁灭性的问题。

我们讨论的主题是实业和资本问题，按我的理解就是实体经济和虚拟经济，制造业和金融业关系的问题，本来这个关系没有必要探讨，因为一切原本早就有了定论，每个人都能把一套一套的成熟定论表达清楚，但是为什么今天我们还要把这个话题拿出来讨论？因为我们确确实实就是在这里出现了问题。

今年上市公司的三季报中，全部17家上市银行的总利润超过了其他所有企业的总利润。这样一种资本环境是不是真的有利于实体经济的生长呢？