“金苹果变烂苹果”不是新闻，“金苹果永远是金苹果”才是令人悲戚的新闻。苹果市值蒸发1700亿美元符合资本市场的逻辑。

张敬伟

据外媒报道，截至11月16日，在美国股市上拥有最高市值的苹果公司，股价连续8周下滑。与9月份每股705.07美元的历史最高价格相比，目前苹果的股价跌幅已达25%，公司市值蒸发了近1700亿美元。

苹果怎么了？难道金苹果变成了烂苹果？

答案有很多，有说证券公司交易员错购苹果股票造成苹果股价技术性下跌的，有说市场对苹果信心不足的，有说受到美国大选波及的……这些说法或都有一定的道理，但在美国这样的成熟资本市场，导致苹果股价如此不堪的原因，应该是苹果的基本面出了问题。

苹果2012财年第四季度和全年业绩显示，其第四财季营收增长27%至359.66亿美元，净利润增长24%至82.23亿美元；2012财年，其营收增长44.4%至1565亿美元，净利润增长60.99%至417.3亿美元，净利润率由上一财年的23.94%提升至26.65%。

如果单纯看这组数据，苹果的市场表现依然抢眼，可是如果对照前7个季度的财报就会发现，苹果无论是毛利率还是净利率，都在下滑。

从苹果的产品来看，则更为直观。苹果系列产品以市场创新赢得全球市场的青睐，而让全球“苹果控”欲罢不能的产品应该是iPhone3G。随后的iPhone4、4S、5等代际产品，在笔者看来，不过是修修补补之作，iPhone5无非是CPU性能提高一倍，屏幕大了一圈，像素高了一些而已。

在智能手机和平板电脑的丛林竞争中，苹果或许是革命者，但未必是竞争的胜出者。苹果和三星的官司，以及和整个安卓系的矛盾，凸显苹果的市场焦虑，以至于iPhone5在和三星note2的厮杀中，明显只有招架之力了。

再加上蛰伏多年的微软新近发力，携着WP8、WIN8从智能手机和平板电脑两路夹击，而且微软还有贯通智能手机、平板电脑、笔记本和家用（商用）电脑界限的能力和野心，力求在数码市场上重整江湖，市场通吃。因此，尽管苹果加快了产品更新速度，连续推出iPhone5和iPadMini，但是库克时代很难再现乔布斯时代的辉煌。

从摩托罗拉到爱立信，从诺基亚到三星、苹果，从塞班到安卓，从安卓到IOS再到WP8,证明了信息时代市场生存的铁律：创新就是一切。谁失去了创新动力，就有被市场淘汰的风险。

资本市场上从来没有常胜将军。月满则亏，随着苹果的创新驱动力减弱，加之竞争对手围剿，苹果市值蒸发1700亿美元也就符合资本市场的逻辑了。

“金苹果变烂苹果”不是新闻，“金苹果永远是金苹果”才是令人悲戚的新闻。因为那将意味着苹果的一枝独秀，而无论是其iPhone还是iPad系列产品，显然并未达到技术极限。

但是，这并不意味着苹果从此一蹶不振。一方面，资本市场存在着动态调整性；另一方面，苹果还有市场余威，而且相比其他数码产品依然还是最好的。更主要的是，苹果从诞生到现在，一直就是在坎坷与辉煌中曲折前行；只要其创新灵魂还在，苹果就总能给人以希望。

值得一提的是，在创新创意产业的搏杀中，中国不能只当观众，中国企业也要加入到竞争游戏中去，哪怕经历盛衰浮沉。