《中国经济周刊》记者 郭芳 李妍|十八大现场报道

11月11日，十八大代表、中国证监会主席郭树清，和十八大代表、上海证券交易所理事长、中国金融期货交易所董事长桂敏杰在十八大新闻中心接受集体采访。

债券市场新宠：中小企业私募债

郭树清表示：“现在大家都说资本市场很不景气，市场很疲软，甚至说是半死半活。我觉得我们市场正在处于一个扎扎实实打基础，正在孕育新发展的阶段，而且从交易量、交易额和交易的活跃程度来说，股票市场确实要比去年更差一点，但是债券市场不是这样，债券市场的交易活跃程度很高，指数也在上升，期货市场和股票市场也都是今年交易手续费有所降低的，交易额是大幅度增长了，期货市场的成交量是11.5亿手，比去年同期1-10月增长了32.5%，从金额来说是135万亿元，这也是很明显的，所以市场应该说是充满生机和活力的，从全局来看、多层次的角度来看是在稳步发展的，是健康的，是向上的。”

“债券市场的发展确实非常重要，如果现在把国债和机构债加在一起的话，我们也叫企业债和信用债，可以达到20多万亿的余额，和股市的市值差不多。”郭树清指出，从企业债和信用债的角度来看，数量仍然非常有限，余额仅为5万亿~6万亿元的水平。

“与成熟的市场相比，债券市场和股票市场应该是不成比例，我们觉得债券市场和股票市场至少应该是基本平衡、两条腿走路对于企业融资比较合适，但可喜的是现在我们的增长速度还是非常快的，特别是今年通过几个渠道发债，无论是交易所还是银行间市场速度都是非常快的，超过了以往的速度。”郭树清介绍说，为满足中小企业的融资需要，证监会新开了中小企业私募债，实际上相当于国外的高收益债或者高风险债。

“虽然发行的数额不是太大，到现在为止只有50亿元左右，但是意义非常重大，就是为那些有潜力，但是也有风险的中小企业找到一个债券融资的途径，也为那些有风险识别能力，研究分析能力的机构投资者、高端个人投资者找到一个投资的渠道和投资的机会。”郭树清表示。

由于历史原因，我国债券市场由国家发改委、人民银行、中国证监会三家共同管理，在很多领域，部门之间难以协调统一，给企业和投资者造成不便。“从去年底以来，我们三家开始坐在一起沟通，建立起了一个部际协调机制，这个协调机制已经取得了重要的成果，形成了一个协议，这个协议就是在推动债券市场的统一发展、统一监管方面迈出了步伐。”郭树清解释说，所谓统一发展和监管并不是发展单一品种和单一交易方式，而是鼓励多品种和多种交易方式。

“我们也不是只搞一个交易场所，把银行间市场和交易所市场简单地合并起来，而是在制度安排上，在评级和风险管理方面逐步抑制。”郭树清表示，此项工作目前进展顺利，问题虽然没有得到最后解决，但“我相信在下一步的深化改革当中我们三个部门还会继续合作。”

创业板：支持科技创新

“我们现在是把发展多层次资本市场放在一个突出的地位，包括主板、创业板，还有现在扩大试点的新三板推出了，累计挂牌企业已经达到了157家，其中有7家因为转到创业板上，所以剩下150家，融资量很小，但是对于企业有很大的促进作用，因为它的股权是可以流动的、可以转让的，接下来我们还会继续推进。”郭树清介绍说。

与此同时，证监会开通了清理整顿各地不规范交易场所的工作，允许各地发展区域性的股权转让市场。“这和新三板的区别就在于投资者、股东人数按照《公司法》、《证券法》的规定不能超过200人，超过200人就是公募，这个规定是非常严格的。”郭树清介绍说，“另外就是基金，私募股权投资的基金是可以的，产业投资基金、风险投资基金也都是可以的。通过这种多样化的投资机构和投资工具来为多样化处于不同发展阶段的企业和个人创业创造金融支持。”

桂敏杰认为，资本市场支持科技创新是资本市场服务实体经济的一个重要方面。“最近几年整个市场在支持科技创新方面做了很多工作，比如创业板，3年的时间创业板上市了300多家公司，其中大多数公司都是有科技创新背景的科技类企业。”

“创业板确实存在很大的不足，但是创业板的推出对我们这些科技型企业、小企业的发展开通了一条重要的融资渠道，特别是它在鼓励创业方面发挥了重要作用，包括现在的PE之所以有这么大规模的发展跟创业板的推出也有很大关系。”桂敏杰介绍说，“我们现在开设的三板市场和区域性市场的定位都是支持小微企业的发展，为他们的股权转让提供一个平台，同时也给他们一定的融资渠道，我相信以后会有更多的科技型企业能够利用这样一个平台发展。”

近期没有推出国际板计划

国际板的推出经历了长时间探索，并被列入“十二五”规划纲要，但国际板的开放仍涉及很多问题。“包括交易的问题、法律的问题、会计的问题和监管的问题，这些问题都是需要妥善安排和解决的。”郭树清表示，外界对国际板有担心，担心股市在外商企业交易冲击下影响股市的资金流向。“我觉得这个担心也不是太有根据。”

郭树清分析说，按照证监会统计，“我们每年储蓄的水平相当于我们GDP的50%左右，今年GDP是50万亿，50%就是25万亿，当年的储蓄就超过了我们的股票市场，所以这个影响其实是相当有限的，而且在过去7~8年的时间里中国的资本都是净流出的，中国的储蓄都是净流出的，不仅支持了我们国内庞大的建设费用，而且也支援了国际上的很多投资和发展，最高的时候1年的净流出资本是4000亿美元，现在少了一些，估计也要2000亿美元左右。”

中国经济快速发展，但资本市场与发达国家相比仍有差距。“现在股票市场和美国相比，股票市场大概只有他们的1/5，他们是16.5万亿美元的市值，我们是3万亿美元，这个差距是很大的。”郭树清表示，“这也是为什么我们在金融方面很多企业融资难、融资贵，而美国、英国这样的国家总的毛储蓄率是很低的，政府是净发钱的，但是他们使用的资金成本非常多，就像中国这样的发展中国家、石油输出的发展中国家，加上欧洲德国、瑞典、瑞士几个少数国家，要流到国际市场上去，使得美国国债、伦敦美元债股票市场资金充裕、价格低廉，所以我们确实需要加快我们资本市场的发展，通过全面的市场发展实现对资源的配置、资金的利用，对国内居民储蓄的保值升值提供更多的渠道，有更多的工具，这是有利的。”

郭树清表示，国际板的推出很受关注，也很容易被人误解。“我们近期没有推出国际版的计划。”