《中国经济周刊》记者 郭芳 李妍|十八大现场报道

11月11日，十八大代表、中国证监会主席郭树清，和十八大代表、上海证券交易所理事长、中国金融期货交易所董事长桂敏杰在十八大新闻中心接受集体采访。

引进境外机构投资者

在股市低迷的情况下，培养机构投资者显得至关重要。“今年以来我们扩大和QFII(合格的境外机构投资者)和RQFII(人民币境外机构投资者)的额度，QFII是从300亿美元扩大到了800亿美元，RQFII是从200亿人民币扩大到了700亿人民币。”郭树清介绍说，十八大召开前，香港特别行政区的财经官员还提出扩大RQFII的规模，希望增加2000亿元。“我们和人民银行、外汇管理局进行了汇报和沟通，他们也是原则上赞成。现在我们正在制定具体的办法，很快就会按照计划付诸实施，还要履行一些手续。”

郭树清认为，应该加快专业化机构投资者发展的步伐。“我们现在专业化机构投资者在这个市场上的占比不到16%，而欧美国家这一比重都是70%~80%，个人的储蓄、个人的投资通过专业化的理财。”郭树清希望，我国能够有更多专业化的机构投资者成长起来。

郭树清指出：“这样我们的市场就会比较稳定，不会再通过追涨杀跌，在其它市场发展阶段当中都出现过的，包括台湾和日本，甚至也包括美国。股票越涨大家越买，股票越跌大家越抛，这是一个不成熟、不发达的表现，我们希望这个阶段能够尽快过去。”

“QFII和RQFII现在持有股票的市值只有1.2%左右，再加上2000亿元也不到1%，和世界上其它的新兴市场20%~30%的水平相比差得还很远，所以我们希望有更多的机会。”郭树清表示，在鼓励谁方面证监会面对“两难”、“三难”和“四难”等，但必须鼓励机构投资者、个人投资者和境外机构投资者等多个投资主体。

进一步扩大QFII投资额度

“我们正在进一步扩大QFII的投资额度，800亿美元，现在只用了300多亿，额度还是有很大的空间。而且我们和人民银行外汇管理局达成了一致的意见，如果800亿用完了，我们肯定还会扩大，这是既定的。”郭树清表示。

另外，在解决外国投资机构、合格机构投资者的便利性方面，证监会也准备采取很多措施，包括税收的优惠和减免。“过去是鼓励流入、限制流出，现在方向要比较平衡的，对流入和流出都采取中性的办法，但不会没有控制，控制的目的就是使市场的波动不要太剧烈。”郭树清介绍说，“大的机构投资者，过去我们最高是允许10亿美元的额度，我们现在想把额度扩大，20亿、30亿，甚至是50亿美元，现在有的已经提出来要申请50亿美元的QFII额度，我们下一步会根据具体情况来扩大，进一步降低门槛。降低门槛关键是小的问题我们采取行动，也发的文件，但对大机构的流出管理办法考虑分几年，或者一年分几次流出，减少短期资本对市场的冲击，我们是这么考虑的。”

H股和A股差别越来越小

有境外媒体表示，相较于A股市场，境外投资机构更加青睐中国的H股市场，理由是法制更健全。

“H股市场和A股市场有密切关系联系的，因为很多公司，我们在H股上市的公司有170家左右，确实也是比较优秀的公司推荐上H股。”郭树清介绍说，“另外还有一些在香港上市的，我们不叫H股公司，我们叫小红筹，300~400家的公司也是中国的公司，其中有很多是很优秀的公司，比如说网络方面的公司。”

“我觉得投资A股和投资H股肯定有差别，这个差别你说法律的规范程度，早些年可能觉得香港明显优于内地的，但随着近些年的发展，包括我们和香港的交流、学习，我们觉得两地的监管机构和交易所都有很多的交流、沟通，应该说越来越趋于一致，甚至可以说有很多方面是可以互相学习、互相借鉴、共同推进的。”郭树清认为，投资者可根据自己的情况做出判断的。

“大概80多家两地上市的公司，50多家是内地A股高于香港H股，同样的股票、同样的公司，大概有20多家是低于的，这个情况是不一样的。”郭树清解释说，投资还涉及到货币汇率的问题。“人民币和港币的汇率，过去一些年人民币是升值的，还有其他的因素，比方说流入流出的限制，内地是有外汇管制的，手续比较多一点，香港少一些。”

郭树清认为，H股和A股差别越来越小。另外还要看不同的公司、不同的企业、不同的货币投资的价值也是不一样的，风险由投资者自己把握。

“境外投资者愿不愿意通过QFII参与A股市场，给我的印象不太一样。最近上海交易所组织了一次全球路演，我们去了美国和加拿大，接触了很多外资机构，他们对A股市场非常感兴趣，提了很多问题，包括如何进入，如何提高额度等等这方面。”桂敏杰认为，这是投资机会的问题。

桂敏杰表示，A股市场和H股市场目前还不是打通的市场。“我们注意统计了一下，2003年以来QFII进入中国市场，A股市场，年化收益率大概是16%，取得非常好的投资业绩。所以我相信不同的市场有不同市场的情况，相信还有很多外资投资机构对A股感兴趣，至少我们得到的信息是这样的。”