钮文新

全球性金融危机已经进入第三个年头了。三年中，我多次强调，实业资本将成为全球争夺的焦点。原因很简单，美国一场空前的金融危机，势必大幅削弱全世界的金融能力。过去那种依赖金融衍生品的不断扩张去拉动经济增长的时代，在全世界怀疑的目光下，一去不复返了。美国经济靠什么恢复？欧洲经济靠什么拉动？毫无疑问，实业。

尤其是德国的示范效应，让整个世界的认识重新回归本源，实业是一国经济之本，金融必须为实体经济服务。而过去那种金融脱离实体经济，自我循环的方式不可持续，最终必定以危机收场。

必须注意，这是世界经济格局的又一次深刻的演变，即所谓的“否定之否定”。原始作为是各国经济独立，产业齐全；“否定”阶段是“全球经济一体化”，产业的全球化分工，说好听些，美国变成了全世界的资本提供者和服务者，而且通过各式各样的金融衍生品、依靠不断地提高金融效率，实现本国经济的增长；现在不行了，这样的发展模式无法继续了，于是奥巴马强调“归回实业”。

奥巴马的倡导，并没有一个明晰的产业导向，作为老牌资本主义国家，也不会刻意拉动某些产业，而他们可以做的是：创造一切条件吸引实业资本回归美国本土。至于该干什么，那是企业自己的事情。

实际上，事实已经证明了我们过去的判断。尽管“做空势力”尚未对中国进行强有力的攻击，但中国内需、外需经济同时恶化的现实，已经让部分外资停止了进入中国的脚步，甚至已经开始逃逸。

数据显示，中国外商直接投资（FDI）已经连续6个月同比负增长，而4月份环比减幅更高达28.54%。与此同时，央行外汇占款数据继去年第四季度连续3个月持续减少之后，今年4月份再现负增长，有测算说，其中热钱逃逸数额估计达300亿美元；更进一步的数据显示，4月份，中国各商业银行的外汇结售汇出现37亿美元的逆差。

这不是资本逃逸吗？我认为，这是事实，不容否认。其实，目前资本逃离新兴经济体的态势十分明显。巴西、印度、墨西哥、阿根廷、俄罗斯等几乎所有新兴经济体都出现了资本逃逸，货币贬值在进入5月份之后，呈现加速之势。

为遏制外汇储备的快速流失，5月22日，阿根廷政府采取措施，限制本国居民购汇。但结果是，阿根廷汇市重陷“双轨制”，官方汇率稍显稳定的同时，比索在黑市继续贬值。目前，比索兑美元的黑市价格高出官价约30%。墨西哥央行也已经开始抛售美元，以防止本币过快贬值。实际上，过去一个月，墨西哥比索兑美元的汇率已经贬值5.8%；同样是过去的一个月，印度卢比贬值6%，韩元贬值4.2%。

值得注意的是，上述国家，无一例外地在金融危机期间，采取紧缩货币政策去应对由于美元滥发而导致的、成本推动的物价上涨。这样的政策，严重地抑制了内需经济，现在新一轮出口萎缩，使得这些国家一起陷入经济困局。国内经济在货币紧缩过度的条件下低迷不振，抑制资本外逃，货币贬值。

中国不是吗？如果不是，那为什么需要新一轮经济刺激行动？现在重新恢复实体经济的活力当然必要，但这是又一次的亡羊补牢，尽管犹未为晚，但代价巨大。

我们要搞市场经济，就必须时时刻刻关注资本的动向，时时刻刻为资本长期留在中国创造必要的条件，否则经济发展无从谈起。