李凤桃

萨博破产，对庞大集团来讲，是一个耗资4500万欧元的教训，同时消耗了庞庆华及其团队大半年的精力。

2011年12月19日，庞大集团接到萨博汽车向法院申请破产的消息，知道所有的付出已前功尽弃。

在外界看来，是通用汽车的反对酿成了收购失败，从而导致萨博破产。但对于庞庆华来说，这并不突然。

11月15日，为了说服持坚决反对态度的通用汽车，庞大集团延长《谅解备忘录》的截止日期至25日，然而，十天过去，青年汽车与庞大集团提出的方案并没有赢得通用的支持。

在貌似一切谈妥之际，冒出一个美国通用公司，看似局外人，却对萨博有着生杀予夺的权利。

从股比来看，通用拥有的优先股在萨博的股权结构中不足0.1%，不能支配萨博对重大事件的决策。然而作为核心技术提供商，当萨博的股权发生变更时，通用有权利决定要不要与新东家合作。没有了通用的技术，萨博在两三年内就没有新产品。

庞大集团董秘王寅说，其实，在谈判之前，谁都没有忽略通用的存在，但是，做好萨博，通用同样可以从股份中分红，所以按说通用会支持的。

然而，这只是太理想化的一个设想。通用的一个重大理由就是萨博产品在中国乃至世界的销售会对自身产品造成冲击，萨博与通用汽车技术平台有共用的技术，通用的考虑不无道理，这比获得一笔股权分红重要得多。

庞大与青年错误地估判了一家品牌车企的价值，举世闻名的萨博其实是一家没有独立技术研发能力和整车开发能力的车企。那么，青年和庞大购买的究竟是什么呢？只是一个缺乏独立技术支撑的车企，一个国际名牌的光环，一个控制国际品牌所带来的成就感。

这是中国人对名牌一贯以来的追慕与情怀，这种情怀，不深入中国的老外们看不明白。那么，庞大在短短一周之内就给一家万里之遥的外国公司打入4500万欧元的汽车预付款，而且没有有力的条款保证未来的风险，这一点中国人也有点看不明白。或许，这就是一次狂热中的冒险，是庞大快速发展的应有之意。

庞大显山露水在一个汽车业高增长且冒进的年代。从2000年以来，中国汽车业以两位数的增速保持着强劲的增势，2008年至2010年，庞大集团的净利润从6亿元人民币跳跃到12亿元人民币，实现翻番增长。这三年，汽车销量与营业收入复合增长率分别为45.46%、49.4%。销售欧美、日韩及国产共83个品牌的汽车，稳居汽车经销商之首。

庞大的崛起离不开“斯巴鲁模式”。在控制了斯巴鲁在中国60%的市场份额以后，斯巴鲁业务也成为了庞大的核心构成。庞建华急切盼望获得另一个支柱业务，并且争取一个经销商在汽车业的话语权。

对于萨博，庞大想象着另一个斯巴鲁。在参股萨博后，庞大对于萨博在中国的渠道将有着更加稳固的把控权，而且萨博作为更高端的汽车品牌，可能对庞大的利润贡献更为优越。

自2010年以来，为了抓住高速增长机遇，庞大已经开始了一次疯狂的扩张之旅。根据截至2011年6月的半年报数据，在近一年的时间，庞大新增410家汽车经营网点，在原有规模上约增长了59%，新增员工8000多人，占原有员工的1/3。由此，近年来庞大集团的新增投资和管理运营成本大幅增加。截至2011年6月30日，庞大集团的资产负债率高达77%。

据Wind资讯的统计数据，截至2011年12月30日，去年在A股破发的199只新股中，庞大集团的跌幅达65.84%，位居跌幅榜之首。12月23日，庞大集团拟以1.75亿元卖掉22处房产被认为是资金链紧张的一大佐证，但庞大集团一再表示此事与收购失利无关。无论如何，在收购之前，庞大的资金压力已经初显，如今，4500万欧元（折合为3.6亿元人民币）的损失无疑是一个重大负荷。

萨博破产后，整车制造商青年汽车可以从萨博现有的技术平台和设备来分得一杯羹，但对于经销商庞大来讲，破产的萨博已经毫无价值，只能等待破产的债务清理。在付完拖欠公司、银行贷款，优先债权人的债务后，已经亏空的萨博还能留下点什么，谁都难以预料。